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马来亚银行Maybank简单的股票分析

Maybank或是马来亚银行,股市代码为1155,是大马最大的商业银行。Maybank 于1960年由邱德拔所创办,并于1962年就在吉隆坡证券交易所上市。

menara Maybank

Maybank在20个国家拥有2,600多家分行。 目前,它是东南亚第四大银行集团,也是东盟五大品牌其中之一。 截至2021年1月,马来亚银行的市值达到900多亿马币,是马来西亚市值最高的上市公司。

马来亚银行主要业务

Maybank业务非常的多元化,它所涉及的业务包括了伊斯兰银行,投资银行, eTiqa 保险,资产管理, 国际业务和联营公司等等。

伊斯兰银行主要分为两家银行,那就是Maybank Islamic 和 Maybank Syariah。

Maybank Islamic的主要业务是为东盟伊提供斯兰金融产品和服务;而Maybank Syariah的主要业务是为印尼的中小型企业和个人提供符合伊斯兰教义的金融服务以及全方位的银行服务。

投资银行也是由两个银行所组成,那就是 Maybank Investment 和 Maybank Kim Eng。

Maybank Investment主要是负责大马市场。它所提供的服务包括了融资,债卷,股票和衍生品。至于Maybank Kim Eng 主要是负责全球市场。它为各种零售,中型市场,企业和提供金融产品和投资方案。

保险也分两种,一种是常规保险(General Insurance),另一种是回教保险。常规保险由 eTiqa Insurance Berhad 承保,而回教保险则由eTiqa Takaful Berhad 承保。eTiqa拥有超过8000多家的代理商遍布整个马来西亚。

Maybank Asset Management 从事资产管理业务, 主要是为客户和公司提供基金管理服务和投资解决方案。

我认为银行在某个程度可以反映经济, 因为几乎所有的经济活动都需要向像银行贷款。

因此,当经济好的时候,银行的表现也会很好。

财务状况

maybank revenue

首先让我们来看看公司的营业额。Maybank 近10年的营业额都有逐年的成长,所以说这家银行的业绩每年都有增加。而且这10年里每年都有赚取不错的盈利,没有1年录得亏损,

马来亚银行报告称,过去十年来的营业额持续增长。 它从2010年的100亿马币稳步增长到2019年的368亿。这是因为马来亚银行在此期间的贷款,预付款和融资资产不断的增加所致。

2010-2012年净利息收益率下降是由于该期间贷款和存款竞争加剧的结果。 自2013年以来,马来亚银行一直保持其净息差稳定在2.3-2.5%之间。

maybank quarter report

在2020年,因为新冠疫情,政府实施了moratorium暂停偿还贷款的措施,就是让所有银行允许客户延后偿还他们的贷款。还有就是国家银行降低利息,所以Maybank的净利息收入也受到影响而使他们的盈利减少了很多的。不过还是没有亏损,只是少赚了许多。

Maybank有好好的控制他们的overhead expenses,还有就是impairment loss 也有所减少,所以才让他们在经济状况非常不好时还能赚到钱。

operating countries

Maybank 在海外也有生意,但是有超过六成的营业额是来自马来西亚,而且税前盈利贡献了超过90%。所以它的主要收入来源还是在马来西亚。

maybank profitability

这家银行的每股收益都很不错,股本回报率很多时候也有超过10%,所以管理层在为股东赚取利益方面算是OK的。

maybank cash flow

对于银行股来说,他们的现金流所提供的参考价值其实不是很重要,因为银行就是人们存钱和借钱的地方,所以流动性是很高的。但是我们还是可以看一下Maybank的现金流的状况。公司有些年份的现金在营运活动中有时正数有时是负数,这是因为银行借贷出去的钱多过客户存进来的钱。这个是OK的的?如果正数太大的话反而不好,因为这表示公司握着太多的现金没有借出去,这样会对收益有所影响。

maybank price ratio

综合Maybank过去10年的PE, 它的平均本益比大概是在12倍左右,而它的Price to Book Value 都是在一倍多徘徊。

maybank 10 year price chart

这是Maybank最近10年的股价走势图。从图中我们可以知道说这只股票有两次上升超过RM10。第一次是在2013年,而第二次是在2018年。而股价最低的时候就是2020年3月当全球股市都因为新冠疫情而下滑。Maybank的股价更是有下降到RM7的10年最低点。过后又慢慢的上升到RM8以上的价位。

大马股市市值排名第一

当马来亚银行已经在大马股市成为市值排名第一的公司时,它并没有就停留在那里。

他们还是在不断的提升他们的业务。比如他们看到越来越多人在用无现金支付,尤其是年轻人。所以Maybank 也在他们的无现金支付的 QR Pay的业务上投入了更多资金,以与其他eWallet公司竞争。

随着科技和流动平台的急速发展,Fintech (Financial Technology)如Digital Payment 无现金支付都在急速发展, 让很多人都认为说传统银行会被金融科技所取代。

但是只要传统银行加入科技,在他们引领的行业里,银行是不会被金融科技所取代的。我们需要知道的是很多的金融服务是Fintech无法做到的。

所以我并不是很认同那些说银行是旧经济行业,会被时代所淘汰的说法。反而是Fintech 的崛起,可以强迫银行正视它们行业的问题及客户需求,改变它们的经营模式,来迎合未来市场的需求。

马来亚银行努力吸引年轻客户并不断了解最新的技术行业,这使他们能够保持在银行业的领先地位并在未来表现出色。

股息再投资计划

Maybank是第一家推行股息再投资的银行,就是 Dividend Reinvestment Plan。股息再投资计划是指上市公司将股东所获得的股息,可选择用在购买该公司股票。

也就是说,拥有股息再投资计划的上市公司,在宣布派息时,股东可以选择领取现金或用它来投入回去购买这家公司的股票。

一般上,参与该计划的股东,公司在发行新股时它的价格都会比市价稍微低,且不需要支付经纪佣金和其他相关交易成本。

那么,相比现金股息,股息再投资计划又有些什么优势呢?参与股息再投资的股东,可享有复利的威力,也就是利滚利的原理。即利用投资获得的股息,再投资于认购新股,未来可取得更高的回报。

派息非常大方的公司

Maybank是一家派发高股息的公司。对于长期投资者而言,这将带来可观的价值,因为它能带来非常不错的股息收益率。在马来西亚,没有多少公司能提供像Maybank这样诱人的股息。

maybank dividend

从图中我们可以看到,Maybank每年所派发的股息都超过5%,2019年更是派发7.69%的股息。股息回酬率真的是非常的可观。

Maybank不时证明了它能够以相当诱人的收益向股东支付稳定的股息。 该银行的业务前景包括回教银行及其保险业务的未来潜在贡献。

未来发展

银行通过向借款人收取利息来赚取大量收入。 与竞争对手相比,马来亚银行拥有较高的CASA(conventional current and savings accounts),也就是常规活期和储蓄账户比率,所以它肯定可以从马来西亚经济的增长中受益。

最近发生的Covid-19事件无疑使马来亚银行的股价走低。 但是,它仍然保持着马来西亚最大银行和亚洲地区主要银行的地位。

最重要的是,东盟地区也有潜在的增长,并且Maybank在迪拜也有不错的发展。当然,如果你想要投资这家公司,切记检查Maybank的主要财务比率和资产质量,以确保其财务状况保持健康。

股价增长了1481倍

冷眼先生在他的著作“30年股票投资心得”有提到,如果你在40年前用一万马币以每股RM10买进1000股Maybank的股票,然后长期持有,40年后你原来的1,000股经过了拆分很分红股后,已经变成了大概一百六十万股。当初所投资的1万块钱,已经变成了一千5百万。

也就是你的股价增值了1,481倍。

但是如果要投资,我们需要分析这只股票会不会在将来还可以像以前一样给带投资者大量的资本增值,因为该公司现在已经很大了。成长的空间会不会有局限呢?这是我们需要考虑的。

在过去几年Maybank 的成长其实很缓慢,其中一个原因是他的股息再投资计划。在这个计划里所增加的股数压制了公司的成长。如果不把股息再投资算进公司的话,其实公司的成长是还不错的。

2020年12月 – 马股投资组合

No.

Stock

Buy in Date

Quantity

Buy in Price

Gross Investment

Price at 31/12/2020

Investment at 31/12/2020

1.

Carlsberg

12/09/2020

1,000

19.94

20,049.74

23.00

23,000

Carlsberg

30/11/2020

1,100

20.00

22,051.92

23.00

25,300

2.

Genting

05/06/2018

1,000

6.70

6,737.15

4.50

4,500

Genting

06/06/2020

2,000

4.55

9,150.95

4.50

9,000

3.

Hengyuan

05/05/2017

1,000

2.69

2,705.81

6.00

6,000

4.

Homeriz

01/04/2020

37,125

0.44

16,333.60

0.66

24,502.50

Homeriz

15/06/2020

1,250

0.48

613.18

0.66

660.00

5.

Homeriz-wc

16/12/2020
7,125

0

0

0.19

1,353.75

Homeriz-wc
16/12/2020

250

0

0

0.19

47.50

6.

Maybank

01/08/2020
1,000
7.34

7,381.04

8.40

8,400

Maybank

20/10/2020
2,000
7.24

14,514.70

8.40

16,800

Maybank

22/10/2020
1,000
7.09

7,108.61

8.40

8,400

7.

PAVREIT

01/01/2017

6,000

1.777

10,720.98

1.50

9,000

8.

FPI

16/10/2020

10,000

1.56

15,621.22

2.20

22,000

9.

SCGM

19/10/2020

2,000

3.26

6,530.44

2.20

4,400

10.

PPHB

16/10/2020

10,000

0.665

6,660.48

1.09

10,900

PPHB

28/10/2020

8,000

0.635

5,090.01

1.09

8,720

11.

Harta

10/11/2020

200

15.60

3,140.83

12.00

2,400

Harta

14/12/2020

300

12.20

3,683.39

12.00

3,600

12.

HLCAP

13/11/2020

1,000

7.32

7,338.68

6.20

6,200

13.

Magni

30/11/2020

1,000

2.40

2,409.20

2.30

2,300

Magni

04/12/2020

1,000

2.44

2,449.22

2.30

2,300

170,291.15

199,784.00

04/12/2020

以 RM2.44 的价格买入了 1,000股Magni, 总价格为RM2,449.22

14/12/2020

以 RM12.20 的价格买入了 300股Hartalega, 总价格为RM3,683.39

Homeriz 在这一天发红股,4送1,所以股价从RM1.05调整去RM0.75. 而且每4股送一股Warrant(Homeriz-WC), 上市价格为RM0.19.

调整后我所持有的总股数变成 38, 375, Homeriz-WC 则有7, 675.

31/12/2020

2020年的最后一天交易日,今天以RM1.09的价格卖完18,000股PPHB,总价格为RM19,593.31

卖PPHB的原因是已经赚了67%的回酬,而且因为看着美国股市一直在创新高,很多股票都涨到了很离谱的价位,觉得股市随时会调整,所有先把一部分股票变成现金先,等调整就把钱放去美股。

欧特克(Autodesk) – 在纳斯达的一只黑马股ADSK

这次要谈的不是大马股票,而是一家在美国 Nasdaq上市的科技股,股票代号是ADSK,大家猜到是什么公司吗?

它就是一家以制作工业应用软件而闻名的Autodesk。

Autodesk

历史回顾

在1970年时,有一个名叫Mike Riddle的人建立并开发了第一个CAD(Computer Aided Design)程序或电脑辅助软件。这个软件后来演变成了AutoCAD,并且在最后出售给了Autodesk。

Mike Riddle只是一名电脑程序编码员,他对成为一名推销员不感兴趣,所以他虽然开发了CAD,却没有怎么的去推广它。

后来有一个叫John Walker的人听说过这个CAD软件,他就向Riddle1出价,要以8000美元将其收购。 但是Riddle想要卖的价格是1万5千美元,所以无法达到共识。

不过,后来他们达成了一项协议,就是Riddle只以1美元的价格将AutoCAD卖给John Walker,但是John Walker必须在每一笔的软件销售中支付Riddle 10%的酬劳。

John Walker 同意了。当他回到硅谷,马上就建立了一个编码团队,增强了产品的功能,并获得了巨大的成功。 Riddle也得到了丰厚的酬劳。

这就是Autodesk一个简短的历史回顾。

公司的产品

这家公司专门为工程,建筑,室内设计,制造,教育和娱乐业制作相关软件。

这里列出公司主要软件的销售比率:

product chart

  • AEC 建筑工程(43% )
  • AutoCAD(30%)
  • 制造业Manufacturing (20%)
  •  媒体和娱乐media and entertainment (5.8%)

Autodesk最为人所知的软件就是以AutoCAD,但是现在占公司最大销售比率的是AEC。

现在它们也已经开发了广泛的产品,例如 Sketchbook.

SketchBook是一款绘图软件,它可以让设计师,建筑师和概念艺术家快速绘制他们的构思,并创建精美的插图。

从中我们可以了解到,Autodesk是有持续不断的开发新产品。

公司成功转型

Autodesk现在也已转型成为一家提供SaaS服务的公司。

什么是SaaS呢?

SaaS (Software as a Service) 是个提供云端的服务,就是说它已经不像以前一样,如果你使用一种软件,你就购买一个license许可证。Saas的服务是您无需下载软件,只要你订阅他们的云端软件,即可在你的电脑运行,运用和更新。该软件应用程序可以是任何软件,从办公软件到其他商业应用APP都可以是Saas的一种。

其他的类似的公司有 Adobe, Salesforce, Square, Splunk等等。

上市公司

Autodesk 是在 1985 上市,现在可以说是一家大型公司。他们的市值大概是500亿美元, 最近的股价刚冲过$300.

我们可以计算出它在市场的流通股。就是以股票市值除以股票价格得出。这样我们就可以得出Autodesk共有2.20亿的股票在市场流通。

其中一个评估公司的价值就是计算这家公司未来的自由现金流,然后将所获得的数字算回来今天的价值。现在让我们看看这间公司的自由现金流:

free cash flow

在 2016年时,它有9千4百万美金, 然后在2017年下降到负数。2018年又转为正数,现金有3.1亿美金。在2019年达到14亿美金。

这样的公司我们是比较难去估值它,因为它的现金流没有持续性,不断的上上下下。因为你不知道公司未来走势如何,会赚取利润或是亏损。

在最近四年的其中三年,当我们用公司总收入减去总支出时,他们的净收入都是负数,所以他们的经营是录得亏损的。

通常所有人都会想要投资在一家公司持续拥有正数自由现金流的公司,因为这意味着在他们的身上可以产生更多的现金,而Autodesk就具有这个能力。

如果一家公司的自由现金流为负数的话,我们就必须看他们是否是一家高成长的公司,因为一家高成长的公司需要很多资金去1发展生意,会用到很多钱,也会借贷很多钱而导致现金流出现负数。

如果公司可以在未来盈利就还好,如果现金流持续负数,则公司就可能有麻烦。

autodesk revenue

关于他们的收入是有从20亿美金增长到33亿,这是一个好现象。管理层所需要做的只是在管理支出的部分做得更好一点就OK 了。

current ratio

他们有32亿美元的流动债务, 而流动资产只有26亿。当公司处于负资产时,这意味着公司在资产负债表上的总资产超过总负债,这通常不是一件好事。

10 year price

让我们看看Autodesk 过去几年的价格。

这只股票是在2016年过后才开始慢慢上升,这可能是投资者看到这家企业转型后开始有成绩出来,所以开始看好和买入这只股票,所以才让它开始上涨。

目前这家公司的本益比很高,现在它的PE是155倍。这意味着投资者需要支付155美元来买入一家一年只赚一美元的公司,所以我个人觉得这家公司的股价目前是过高了。

还有就是这家公司在2005后就再也没有分发股息,所以想要收股息的投资者就要注意了。

总结

Autodesk的财务状况看起来不是很好, 而且他们利用了很大的杠杆,所以造成公司的负债比率很高。这在短期这可能还不会有很大问题,但是如果处理不好的话,就可能像星巴克一样。

当他们的债务直线上升时,公司突然发现他们欠了很多人钱,这就会是个大问题了。星巴克的负债非常高,他们现在就是在想着办法如何减低他们的债务。

如果Autodesk要持续获得盈利,他们就必须积极的推动公司的未来发展。但是公司所给的未来盈利数据非常的模糊,让人觉得并没有一个清晰的盈利目标.

未来成长与趋势

Autodesk 在2015-2016开始转型, 所以营业额受到影响而慢慢下降。直到2018年, 公司成功转型成为SaaS提供云端的服务, 公司的营业额和盈利才又慢慢的开始上升。

因为Autodesk是很多公司不可或缺的应用程序,所以它有它的定价能力,基本这就是一个很好的增长机会,而Autodesk是绝对有定价优势的。

Autodesk现时也跟很多的大学有合作,公司提供这些应用程序给学生用,所以很多学生在大学时就习惯了应用Autodesk的软件。

也因为这样,很多公司也会热衷于使用相同的软件,因为他们所聘请的新进员工在大学学习时就习惯了Autodesk。

Autodesk基本上有很强的护城河, 人们很难从使用Autodesk转换去使用另一种软件。所以他们有能力以可以持续的提高价格。从中我们可以看到他们从人工业务到订阅付费业务的过渡非常成功。

总的来说,这是一家还在成长的公司,非常有竞争力,未来的发展也很不错。不过需要注意它的负债,还有就是目前的股价算是过高了,所以如果你想买入这只股票,就要注意这些了。

个人2021年的展望

现在到了2020年的尾声,回首今年,因为新冠疫情的缘故,很多人的计划都被迫改变了。我在去年没有为今年做什么计划,但是在这里还是想回顾一下今年里有些什么东西有所改变。

回顾

我把它分为4个部分:财富,健康,人际关系,和自己。

4 KPI

财富(Wealth)

今年最大的变化就是有了一笔钱可以投资在股市里。之前也不是没有投资过股市,但只是所投资的钱都是零零散散的,可说是少得可怜,故无法称它为投资组合。经过了整理之后,今年得投资组合终于比较有点规模。

另外一个就是我所投资在美国的一个关闭式基金(Closed End Fund),J. M. Partnership, 在今年解散了。所有的资金被撤了回来。

J.M. 的资金投资我觉得有些可惜,因为我从2007年开始加入这个基金,投资了13年,但是每年的回酬只有8%。当初投资的RM50K只是增长到了RM130K, 而美国的股市却屡屡创新高,很多的美国股票都涨了超过一倍,所以觉得最可惜的就是错过了这一次的涨潮。本来对这个基金是寄予厚望的,以为可以在10年把资金增加10倍,想是自己太乐观了 。

不过还好今年还是有趁美国股市下跌时买入了43股股神巴菲特的公司BRK.B. 买入的价格在 $174。所以在可惜的当儿还可以有一点点的安慰。

健康 (Health)

因为新冠疫情而实行的行动管制令(MCO),所以让我有比较多的时间在家无法出去,也让我多了一些时间可以在家里做运动。

开始时我是每星期至少运动3天,每次半个小时。过后就变成差不多每天运动半个小时,最后甚至是每天早上下午两个阶段运动各半个小时。

体重从年头的79kg下降到现在的75.5kg,不是很多。虽然有看到一点点的腹肌,但是肚腩依然明显。我想应该要寻找一下如何可以有效把肚腩减掉的方法。

因为老婆在MCO期间努力的学习烹饪,她在之前买了一套很贵的AMC鍋,但是却很少使用,因为没有时间让她好好的学。这次MCO终于让她可以有时间学煮菜,而她也很认真用心的去学习。现在她可以做出许多美味可口的菜肴。厨艺越来越不错,煮出来的菜肴也越来越多样化。

以前三餐都出外吃,所以每个月花费在吃这方面也很高,每个月应该都有3,4千块钱。今年多数时间在家吃饭,减少了出外用餐,所以也节省了不少钱。

人际关系(Relationship)

发现自己在这个环节做得不太好。平时有参与的朋友并不多,而可以有共同话题的朋友就更少了。

与太太的关系还不错,偶尔有吵架但是无伤大雅。至于女儿就比较粘妈妈,不喜欢跟我拥抱,父女之间的关系需要改善。

今年回槟城的次数比较少。农历新年回过槟城一次,还有在7月开斋节又回了一次之后,就没有回去了。因为行动管制,所以很多个月都无法跨州。希望明年疫情可以过去,这样我也可以比较常回槟城看望父母。

自己(Self)

虽然MCO有较多的时间在家,但是还是没有分配太多的时间给读书。反而是用在电脑的时间特别多。而且看电视的时间也用了很多。在这期间就看了很多的影片和连续剧。

虽然知道静坐和内观对自己很好,但是就是无法让自己进入那个状态。思绪太乱,心情烦躁,需要找一个解决方法。

对于自己不满的地方就是还是很容易生气。虽然有很多的时候是有感受到自己快要生气了,但是就是无法控制情绪,感受过后还是会一下子就发泄出来,修行真是不够,需要大大的加强。

2021年展望

2021 vision

财富(Wealth)

2020年虽然自己赚的钱不是很多,但是投资在股市里的回酬却还算不错。

这里粗略的计算一下:

所投入的资金:

  • 太太户口:RM70,000
  • 我的户口:RM72,000
  • 投资美国:RM31,445(USD7,500)
  • 现金:RM14,474
  • 总数:RM187,919

现在的价值:

  • 太太户口:RM107,168
  • 我的户口:RM92,951
  • 投资美国:RM38,430(USD9,607)
  • 现金:RM14,474
  • 总数:RM253,023

J.M. Partnership 解散了后,拿到了RM80K, 还有大概RM50K等着第二次的赎回。所以大概就有RM300K的资金了。

2021年的目标是把现有资金增长到 RM382K.

所以给明年的目标是希望投资组合可以增长10%,然后每个月再投入RM2K进入投资组合。

另外就是希望自己的Affiliate的收入每个月可以达到稳定的 USD 1K。所以这一次我会更新 Income School 的订阅。然后决定仔细的看完所有的录影教程,好好认真的学习。

还有一个就是要把投资与理财的这个Youtube Channel 做好来。目标是希望可以在2021年6月就达到1,000个 subscribers.

现在所制作的视频有14个,对自己承若到明年6月就要有至少30个视频。

今年上了Vi College 和 Grandpine 陈剑老师的课,感觉收获良多,沉睡已久的投资念想再次被唤醒。

今年TD Ameritrade开了户口,并且已经获得批准。在2021年就会入金。然后会开始好好的研究美股,以便做好准备。如果明年美国股市回调,那些所观察的股票跌到心目中的价格,就会买入。

现在是不会购买任何美股,因为对我来说,所有的股票都太贵了,不值得买。

健康 (Health)

虽然今年的运动量和运动时间有所增加,但是对于自己的身体还不是很满意。虽然说体重有所下降,但是每每看到那隆起的肚腩就很“杜腩”,所以2021会在肚腩这方面多下功夫。

另外发现到最近好像开始脱发了,感觉在头部中间的头发越来越少,需要多注意。

多年自己都是差不多在12点晚上睡觉,然后9点才起床。很多时候睡眠时间都超过9个小时。这是在小时候就是这样,所以以前上学和上班时需要早醒对我来说是一件很痛苦的事情。但是睡太多又好像不够生产力(Productivity)。

因为MCO,所以在之前时常去的在店附近的公园跑步也无法进行,希望可以很快就可以重新回到公园跑步。

关于健康,自己在2021年所要做的几件事情就是:

  • 吃得比较健康。少吃加工食品,多吃老婆在家煮的的饭菜。自己也要学会做几样简单的菜肴。(好的事情是今年学会了如何煮饭)
  • 练习静坐。
  • 学习瑜伽。
  • 睡眠方面就要减少自己的睡眠时间。需要把时间调到12am – 8am. 在 11pm 的时候可以静坐一下。
  • 要做多一点原始点。这样可以减少体伤,增加热能,身体所有的疼痛都可以减少。
  • 多喝姜茶,多用姜膏来处理所有的不适。原始点给我的一个明显好处就是在整个2020年好像都没有过伤风感冒咳嗽,所有这些小病都因为原始点而获得了很好的预防。
  • 自己每天晚上都会穿袜子睡觉。同时用温敷袋温敷头部和身体,睡觉时感到很舒服。

人际关系(Relationship)

人际关系是我最弱的一环,所以在这方面需要多多加强。自己所列出的一些行动如下:

  • 每个月跟老婆有一次的we time.
  • 会多抽出时间跟女儿一起玩。
  • 每两个月回槟城陪伴父母。
  • 找到一个同频道,同类型,同思想(Like-Minded)的朋友来多相聚。
  • 希望可以组到一个可以互相讨论和研究股票的真正价值投资者的团队。

自己(Self)

关于自己所需要改变的事物如下:

  • 多读一点书,设定每天至少阅读半个小时。
  • 减少用电脑的时间。
  • 多阅读上市公司的常年报告,深入的了解公司的细节。
  • 练习内观,学习瑜伽。如果觉得困难,可以开始先只做几分钟,然后再慢慢的增长时间。
  • 找到和确定一个让自己可以真正热诚投入的事情。

如何做到我所设下的承若?

设下了这些目标,为了确保我可以达到,我需要问我自己,为什么我会设下这样的目标呢? 为何我对我所设下的目标这样的热枕呢?

如果我要确定我会认真执行我所设下的目标,我就要有一个系统和外在力量的帮助。

比如说我要消除掉我的肚腩,那我需要的系统就是每天运动半个小时和偶尔的跑步。而我的外在力量呢?那就是我需要一个人或是一个事件来督促我。比如说我需要一个可以和我一起运动的朋友,这样就会增加我做运动的欲望。

或是我可以找一位教练来监督我必须每天做到他所要我达到的运动量。

或是我可以去报名参加一个项目,比如说去报名一个马拉松赛,给自己一个目标一定要跑完那个马拉松。那为了达到目标,我就会强迫自己每天的锻炼,不可以松懈,提醒自己需要完成这个目标。

所以不要只对自己承诺,也要向一个值得信赖的伙伴做出承诺。在做承诺的同时也要设下奖励和惩罚制度。如果做到了,会有什么奖励;做不到的话,又会有什么样的惩罚。

比如说,如果我成功跑完整个马拉松,那么我可以奖励自己去高级餐厅吃一顿大餐;而如果没有完成呢,那我可以惩罚自己一个月不可以吃任何甜品。

至于在选朋友方面,最好是选正面的人,和与自己志趣相投又可以让我学习到东西的。因为当你被正能量的朋友所围绕时,很多好的事情就会发生。

所以我需要跟正能量的人在一起,并且享受这样的友谊。

有人曾经说过:如果你想要走得快,那就一个人走;如果你向要走得远,那就一群人走。

要达到2021年所设下的目标,首先就是要开启我的动力。就像如果我们要去一个地方,我们必须一个一个地点把它链接起来。然后开始向一个一个地方有次序的前进,最后才会到达我要到的目的地。

同样的,要达到目标,我要做的就是先启动我的第一步,然后一小步一小步慢慢的迈开脚步向着正确的方向走去,最后就会成功达到目标。

云顶(Genting Berhad)未来还有竞争优势吗?

讲到云顶,相信所有马来西亚人没有人不认识它吧?

Genting Highland

云顶集团的总部位于马来西亚吉隆坡的Wisma Genting里面。 它由控股公司Genting Berhad(Genting:3182),其上市子公司Genting Malaysia Berhad(GENM:4715),Genting Plantations Berhad(GENP:2291),Genting Singapore Plc(SGX:G13)以及其全资子公司组成。

云顶集团由已故的马来西亚企业家丹斯里林梧桐于1965年创立,然后由董事长兼首席执行官丹斯里拿督斯里林国泰接棒领导。 Genting Berhad拥有Genting Malaysia 49.5%的股权。

Genting Berhad所涉及的行业非常的多元,当中就包括了在马来西亚和其他国家从事休闲和酒店,赌博业,邮轮,油棕种植,发电,石油和天然气,房地产开发,和生物科技业务等等。

genting business structure

业务分析

其休闲和酒店业务部门涉及赌博,酒店,食品和饮料,主题公园,零售,娱乐和景点以及与旅游和旅行相关的业务;综合度假村的开发和运营;以及提供其他支援服务。

该公司的油棕部门从事油棕种植,以及棕榈油提炼和相关活动。

其电力部门负责生产并提供电力。

该公司的房地产部门开发和投资房地产。

它的石油和天然气部门勘探,开发和生产石油和天然气。同时该公司也提供离岸融资;

为石油和天然气公司提供咨询,技术和行政服务;

风险和保险管理咨询服务;发行私人债务证券;并许可知识产权。

此外,它还生产和销售生物柴油。并加工新鲜水果。

此外,公司提供项目管理,技术和其他管理服务;

研究和开发用于肿瘤学的基因分析和测序技术;并从事租用专属离岸保险业务。

此外,它为早期诊断和治疗阿尔茨海默氏症和其他神经退行性疾病创造了平台;

并承担用于研究和评估活动的标本,样本和/或数据的收集,分析和测试。

它还从事土地钻机的租赁;提供与博彩和度假业有关的信息技术服务;

以及提供国际销售和市场服务以及企业服务。

比如说Star Cruise, Hard Rock Hotel, Universal Studio也是Genting Berhad 旗下的业务。

赌博业最赚钱

在所有的业务当中,酒店业务和赌博业就贡献了超过80%的收入,是集团里最赚钱的生意。

我有许多亲戚朋友喜欢问说云顶的股价已经跌到很低了,是否可以买?

如果你会问这个问题的话,最好看回这只视频,以便让自己做一个投资者而不是投机者。

所以一家公司能不能买,最好是自己先了解一下这间它的业绩,以及公司现在和未来所面对的挑战,然后再来分析是否值得投资。

云顶集团的业绩

Malaysia KLCI companies list

云顶和云顶大马都是大马综合指数(KLCI)成分股,所以对股市指数的波动有一定的影响力。虽然2020年集团受到许多的挑战,搞到差一点要被挤出指数成分股的行列。不过到现在为止,它还是守住了它的位置。

首先我们来看看集团近10年的业绩

genting revenue 2010-2019

从这个图标上我们可以看到集团都有不断的成长,虽然成长的幅度不是很大,但是直到2019年集团每一个季度都还是赚钱的。

2020 QR2

不过在2020年因为新冠疫情的缘故,集团大多数的生意都无法开业,导致集团一连3个季度都蒙受亏损

  • 第一季度亏损了RM132.3 millions 1亿三千多万
  • 第二季度亏损了RM786.1 millions 7亿八千多万
  • 第三季度亏损了RM130.7 millions 1亿三千多万

所以2020年一整年的业绩都在下滑。

而接下来很多人关注的问题就是集团何时能够再次盈利。 如果还是持续的亏损下去,对集团可不是一件好事。

cashflow

不过如果我们注意云顶集团的现金流的话,我们可以知道说它目前手上还握着RM 30 Billions 的现金, 而它的短期债务是RM9 Billions, 所以它是有足够的现金来应付的。只是如果一直没有收入的话,任何公司都会有问题。

抵押云顶香港股票

就像最近云顶抵押了它云顶香港的股票给银行, 很多人讲它是不想偿还债务。

mortgage genting hk

但其实这是因为集团想要通过债务重组来延迟偿还他们的欠债,以便能够保留更多的现金供业务周转。

云顶最大的债权人是 Maybank 和 RHB Bank,两个也是在马来西亚上市的银行。云顶希望公司可以度过难关所以就把股票抵押了给银行。

当然这样做是有风险的,如果股价一路涨上去的话就还好, 但是如果股价下跌的话,就有可能中 margin call。如果他没有办法去填补所借贷的钱的话,那么他的股份有可能会被稀释掉。进而导致集团蒙受亏损。

认购帝国度假村

还有就是云顶以1亿5000万美元认购帝国度假村(Empire Resorts Inc)的L系列优先股,以供帝国度假村作为营运资本和偿还短期债务

有人认为这个举动对云顶是一个负面发展, 原因也是和刚才讲的一样,如果帝国度假村无法用这些钱来营运获得利润,那么集团所投资的这些钱就打水漂了。

股价

因为受到疫情的影响让云顶无法正常营业,所以这也导致云顶的股票受到了很大的影响,所有投资者在3月的时候抛售这只股票,使这只股票掉到了RM3的10年低点,然后在后来缓慢的上升,不过在10月的时候因为行动管制令再次延起期,所以云顶股价跌破了RM3, 创10年新低。

genting-10-year-price

记得大概在2010年的时候,云顶也曾经跌到大概RM3.20,当时我在RM3.80的时候买进了一股,然后在1,2年后以RM11 卖出。过后云顶的价格都是在RM7到RM10之间游走。

在2018年, 云顶参与投资的美国Massachusetts马萨诸塞州First Light度假村和赌场(FLRC)的发展项目, 但是却遭遇意想不到的阻碍。

因为这个度假村和赌场所在地点是属于玛许比万帕诺亚格部落(Mashpee Wampanoag Tribe),属于该州的保留地。当地的住户不满政府将保留地转型为信托土地兴建赌场而提出上诉。因为进入司法程序,所以所有建造需要暂停。

意识到这笔投资可能拿不回,所以云顶为此拨备了一次性的减值亏损(impairment loss), 金额高达 RM1,834 millions.

也因为这事故,云顶的股价在2018年时也跌破了RM6。当时很多人就觉得便宜了而进场买入。谁知道一场 Covid-19 来袭,又让云顶股价再次下跌。真可说是祸不单行。

政府调高赌场税

如果要投资云顶的话,另外一个我们要注意的地方就是它的税务。大马政府知道云顶赌场很赚钱,所以就时常喜欢打它的主意。每隔几年就会调高赌场的税务。

比如政府在最近就把赌场税从之前的总营业额的25%调高到总营业额的35%。赌场的执照费也从之前的RM120 millions调高到RM150 millions. 赌博机的税务也从之前的总营业额的20%调高到总营业额的30%。

政府每调一次税,云顶的盈利就有更多被抽去缴税,这对集团的影响不可说不大。

在2020年尾,因为大家觉得疫苗很快就会推出,新冠疫情将获得解决。人们会开始出外旅游,云顶的生意也将会好转,所以它的股价又慢慢的上升了。

不过20年前的云顶跟现在的云顶其实已经不大一样,除了集团换了领导人, 大马赌场的优势也已经不再像20年前那么好。

我们可以看到只是在东南亚就已经有越来越多的国家开放赌博业,比如大马的邻居新加坡就有两间赌场,菲力宾,越南,和柬埔寨也有赌场,竞争已经变得越来越激烈, 这让云顶的竞争优势已经被其他国家分薄了。

在不远的澳门,更是赌场的聚居地,它离马来西亚也不远,而离中国更是近。云顶想要吸引中国客来可就要费更大的劲了。

既然区域优势已经没有那么好了,所以云顶就需要不断的升级他们的赌场,不过它依赖转型的户外主题公园又遇上很多波折。

所以我们只有希望疫情很快过去,主题公园可以很快开启,人潮快快出现,这样云顶的股价才有机会向上冲。

台湾联友Formosa Prosonic Industries Berhad(FPI)股票分析

相信大家都有听过Sony, Kenwood, Panasonic 这些公司?但是你是否知道是谁提供音响产品给这些公司的呢? 答案就是台湾联友(Formosa Prosonic Industries Berhad)。股市代号为FPI (9172).

FPI building

FPI 于1989年成立,然后1994年在大马交易所上市,它是马来西亚一间具代表性的音响系统制造商,至今在相关领域已有30多年经验。台湾联友的创办人兼董事主席 Shih Chao Yuan 和其他三位董事都是台湾人。

公司的核心业务为设计、研发及营销音响系统和乐器相关产品与零件,主要客户为全球的跨国公司。

Shih Chao Yuan

认识它的母公司

FPI的母公司为纬创企业(Wistron Corporation),是一家台湾上市企业,它是ACER电脑的代工公司。Winstron Corporation持有FPI 28%的股份。

Wistron

FPI 和Winstron Corporation有着密切的生意来往。Wistron会把制作产品所需要用到的零件卖给FPI,而FPI会把生产出来的产品卖给Wistron。在这种互惠互利的关系之下,FPI公司也慢慢的茁壮成长起来。

FPI专注于Original Equipment Manufacturing (OEM)代工服务和Original Design Manufacturing (ODM)的木工,注塑,驱动单元,PCB组装和成品组装。

FPI是知名的公司代工制造, 他的顾客包括了Sony, Bose, Panasonic, Kenwood, JVC, 和Roland等等,都是世界著名的音响和乐器品牌。

公司在台北的内湖区设有研发中心,而生产线则坐落在雪兰莪,巴生和双溪大年。 公司一开始是制造比较低档的产品,如传统音响,电视和收音机的音响等。但是随着时代的变迁,公司也开始开发以及生产无线蓝牙音响等高科技产品。

核心业务

  • 传统的音响系统(Conventional Speaker Products)
  • 乐器(Musical Instrument Products)
  • 无线音响产品(Wireless Speaker Products)

设计服务

FPI注重于建立强大的设计和工程团队。集团的工程团队能力涵盖了开发最优质的完整扬声器系统和扬声器驱动器单元所需的所有设备。

fpi products

集团也不断的研发创新以便能跟上时代的趋势,同时不断提升自己的技术以便跟上最先进的专业技术。所以集团可以制造出非常出色和有高素质音质的音响系统。

集团的服务包括了:

  • 机械设计 (Mechanical Design)
  • 精密塑胶工具设计(Precision plastic tools design)
  • 电子系统设计(Electronic system design)
  • 可靠性工程与测试(Reliability enginerring and testing)
  • 法规遵从工程和测试(Regulatory compliance engineering and testing)
  • 产品测试开发(Product test development))

目前公司所生产的产品种,音响占了78%,其他乐器则占了22%。而在最近,公司也把非核心业务卖掉了,以便把重心放在他们的主要产品上。

业绩

现在让我们来看看公司的业绩表现。

FPI financial report

从这里我们看到公司的营业额在2012年达到7亿多之后,业绩就慢慢的下滑。

在2015年时更是下滑到3亿多,只有2013年营业额的一半。

公司管理层在当年的年报有解释说成绩不理想是因为价格非常竞争,而主要客户也要求降低价格,因此导致盈利受到影响。

而且当时许多人都已经转去购买无线和蓝牙音响系统,但是公司却没有适时的跟上。

以上几个原因,都是让公司在2015营业额和盈利有所下滑的原因。

但是公司很快就意识到了这个问题,所以在2015年做出了投资RM24.5 millions 在新的厂房和设备,以生产相关的产品。

而过后的成绩我们也可以知道,公司是作对了决定, 公司的生意逐渐的好转,营业额也慢慢的升上去。

FPI cashflow statement

从这个图表里我们可以看到,这家公司手上所持有的现金很多,截至2019年,公司的现金有两亿三百多万,这10年所累计的现金也每年不断的增加。

FPI 10 years stock price

这里为大家准备了 FPI 10年的股价表现

我们可以看到在2011 年到 2017年这期间FPI的股价波动不是很大,都是在RM0.60到RM1.00之间。

但是到了2017年以后,公司股价就开始上升。在2018年更是上到了RM2. 之后就没有再回去RM0.60 的位置了。

就算是2020年三月,世界股市因为新冠病毒的疫情而下跌时,FPI 也没有跌到RM0.60, 它只是跌倒 RM1.08就停在那边了,过后几个月又缓慢的上升。

而在2020年尾,因为公司又交出了不错的成绩,所以股票突破了RM2. 现在已来到了RM2.40的价位。

未来走势

根据Technavio的最新市场研究报告,预计2019-2023年全球音响及扬声器市场将增长435.5亿美元。Technavio还说,对支持人工智慧的音响及扬声器的关注将对市场产生积极影响,并在预测期内为该市场的增长做出巨大贡献。而FPI也市场跟着市场的走势和需求来快速的做出相关的调整。

technovia

比如说公司觉得multi-room streaming speaker会有很不错的市场需求,所以已经投入研究,开发及生产。另外,公司也在研究着与物联网,虚拟现实VR和无人驾驶汽车的相关音响技术及设计,以便可以跟新科技接轨。

FPI也意识到智慧型声音系统(Smart audio system)将会渐渐取代传统音箱,所以也在积极的往这个方向发展。智慧型声音系统是一种高成长业务,它将会随着科技的进步而渐渐普及化。

除了这些,公司也积极的开发超高续航,应用程序同步功能,智能语音助手,这些技术如果成功打入市场,将会为它带来更多的收益。

最近,Wistron宣布以 RM120 millions收购威腾电子(Western Digital)位于八打灵再也双溪威(Sungei Way)自由工业区的厂房,.

这间厂房据说会用来发展智能音响业务。这个在大马扩展的举动对FPI的策略性合作是个利好,未来有机会将它转化为更多订单,尤其是可以借此进入美国和中国市场。

利好因素

净现金公司

FPI 是一家净现金公司,完全无负债。所以股东们无需担心公司会因为最近的新冠疫情而导致公司资金周转不灵。它是完全有足够的资金去应付短期的收入下滑。

股息派发非常大方

FPI 每年都会发放可观的股息。从公司过去几年发放股息的记录来看,它所发放的股息都很不错。虽然他們向海外發展需要足够的資金,但是他们還是有遵守了為股東承諾的最高40%派息率。

dividend payout

尤其是2019年,FPI 发放了有史以来最高的11仙股息,让很多人都感到意外。

所以要看一家公司值不值买,我们可以看回它们过往的派息记录,由于派息是需要有多余的现金才能做到的,因此这也间接验证一间公司的财政状况是否健康稳固,只有每年都有盈余的好公司才能长年稳定增加派息。 FPI就做到了这一点。

需要注意的地方

不时需要投入资金

为了可以跟上不断提升的音响技术,FPI每年也需要投入资金以便开发新产品,提高产品的素质和技术。 这些都需要动用到很大的资金。而如果所花掉的费用没有获得实际的回报,那么就是白白的花费掉了。

汇率兑换

公司的顾客大多数是使用美金结算的。所以如果马币走强就会对公司的赚益造成影响。

客户过于单一

从公司最新年报中,我们可以看到它最主要的3个客户就贡献了超过78%的生意额。这个对一间公司来讲并不是很健康。因为一旦这些大客户不再跟他们合作而选择其他商家,那FPI的生意马上就会受到很大的影响。

fpi major customer 2

管理层也知道其中的风险,所以近年也在努力的寻找新客户和减少对客户A的依赖。如果我们参考以上的图表,我们就可以看到公司在2018年时,主要客户只有两个,而这两个客户就贡献了FPI65%的营业额。不过在2019年时,公司已经多了一个新的 Customer C. 如果公司在将来可以继续的有更多的客户,那么客户过于单一的问题就不会再存在。

抗衰退的空间不多

根据过去10年 FPI 市盈率或是本益比,最低4.74,业绩大进步时期也是在10-12倍之间,目前是大概12倍。

虽然 FPI 这几年业绩大进步,但它本身产品并没有太多值得消费者多支付溢价之处,所一公司所转的利润率也比较低,这意味它对抗衰退的空间不多。

总结

总的来说,FPI这间公司在资本没有什么变化的情形,却可以不断的的产生可观的回报,收益也不断的增加。 由于过去五年来该股表现异常出色,所以这只股票也越来越受到投资者的关注。 因此,我们认为值得您花一点时间去检查与分析这只股票,看看这些趋势是否会继续下去,未来是不是还值得投资。

2020年11月 – 马股投资组合

No.
Stock
Buy in Date
Quantity
Buy in Price
Gross Investment
DY%
Price at 16/10/2020
Investment at 16/10/2020
1. Carlsberg 12/09/2020
1,000
19.94
20,049.74
5.21
19.40
19,400.00
2. Carlsberg 30/11/2020
1,100
20.00
22,051.92
5.21
19.40
21,340.00
3. Genting 05/06/2018
1,000
6.70
6,737.15
7.20
4.10
4,100.00
  Genting 06/06/2020
2,000
4.55
9,150.95
7.20
4.10
8,200.00
4. Hengyuan 05/05/2017
1,000
2.69
2,705.81
NA
4.40
4,400.00
5. Homeriz 01/04/2020
10,000
0.565
5,681.43
3.80
1.00
10,000.00
  Homeriz 01/05/2020
10,000
0.55
5,530.75
3.80
1.00
10,000.00
  Homeriz 01/06/2020
9,700
0.525
5,121.42
3.80
1.00
9,700.00
  Homeriz 15/06/2020
1,000
0.60
613.18
3.80
1.00
1,000.00
6. Maybank 01/08/2020
1,000
7.34
7,381.04
8.88
8.20
8,200.00
  Maybank 20/10/2020
2,000
7.24
14,514.70
7.8
8.20
16,400.00
  Maybank 22/10/2020
1,000
7.09
7,108.61
7.8
8.20
8,200.00
7. PAVREIT 01/01/2017
6,000
1.777
10,720.98
5.74
1.50
9,000.00
8. FPI 16/10/2020
10,000
1.56
15,621.22
7.05
2.40
24,000.00
9. PPHB 16/10/2020
10,000
0.665
6,660.48
NA
1.15
11,500.00
  PPHB 28/10/2020
8,000
0.635
5,090.01
NA
1.15
9,200.00
10. SCGM 19/10/2020
2,000
3.26
6,530.44
1.29
2.79
5,580.00
11. Harta 10/11/2020
200
15.60
3,140.83
0.53
14.40
2,880.00
12. HLCAP 13/11/2020
1,000
7.32
7,338.68
3.55
6.60
6,600.00
13. Magni 30/11/2020
1,000
2.40
2,409.20
3.89
2.40
2,400.00
     
164,158.54
 
192,100.00

 

10/11/2020

以 RM15.60 的价格买入了 200股Harta, 总价格为RM3,140.83。

11/11/2020

以 RM4.88 的价格卖掉1,000股Yinson, 总价格为RM4,849.80

13/11/2020

以 RM7.32 的价格买入1,000股HLCAP, 总价格为RM7,338.68

23/11/2020

最近国盟政府通过了在零售店售卖烈酒的法律,这个法律将在2021年10月开始生效。届时所有零售店,中药店将不准再售卖烈酒。此举影响了酒类股Carslberg 和  HEIM。

在局势还不是明朗化之前,而且酒类的销售目前还是收到冠状病毒疫情的影响,所以为了安全起见,在目前持有的2,000股Carlsberg, 决定先卖掉1,000股先。等局势比较明朗后再来观察此股。

以 RM22.38 的价格卖掉1,000股Carlsberg, 总价格为RM22,326.56

27/11/2020

几天前一卖出Carlsberg, 它的股价就一直跌,所以今天在它跌到RM20的时候又重新买入了。

以 RM20.00 的价格买入1,100股Carlsberg, 总价格为RM22,051.92

云顶大马业绩刚出,净亏了7亿463万令吉。

比较第二季,云顶大马本季度亏损有所收窄,但是幅度并不大。比起上一季度的净亏9亿令吉,只是减少亏损1亿多。所以今天决定把最后一粒GENM卖了。

以 RM2.53 的价格卖掉1,000股GENM, 总价格为RM2,517.76

30/11/2020

以 RM2.40 的价格买入1,000股MAGNI, 总价格为RM2,409.20.

美国股市会继续向上升还是会向下调?

在2020年3月因为新冠疫情的肆虐,美国股市也经历了前所未有下跌。美国股市在短短的一个星期里遭遇了3次的熔断。道琼斯指数从26,000点下跌到20,000点。

dow jone index 2020

而纳斯达指数也从9,600多点下跌到7,300点。

nasdaq index 2020

但是就在大家都认为美国股市即将进入萧条时,股市过后竟然强劲的反弹,在短短的几个月里一路攀升,到了11月尾,道琼斯和那斯达指数居然还双双的创下了历史新高,让很多人都始料不及。

摩根大通银行还称说,明年美国股市将会再飙升26%,标普500指数将在2021年底飙升至4,500。因为它拥有多年以来的“最佳配置之一”(One of the best setups)。

现在我们也可以看到很多人在Youtube大谈股票,很多关于投资美股的Youtube 频道如雨后春笋的冒出来向大家评论和介绍投资美股。其中有价值投资的,有技术分析的,有短期的,有长期的。琳琅满目,让人眼花缭乱,有种信息超载(Information Overloaded)的感觉。

还可以进入股市购买股票吗?

纵观现在的股市,可以说是科技股的天下。许多的股票都飙升了好多倍。如果你现在想买到便宜的科技股,难度是非常的高。

比如说最多人追捧的FAANG 股票,它们的价格也非常的高。我们可以一起来看看FANNG股票目前的本益比(PE):

Facebook: 31
Amazon: 93
Apple: 35
Netflix: 79
Google: 34

这5只知名度最高的科技股它们的本益比最低都超过30倍,一点也不便宜。

其他的股票如Beyond Meat(BYND)从50美元上升到接近200美元,微软(MSFT)从132美元上升到215美元,NVIDIA(NVDA)从180美元上升到530美元,蔚来汽车(NIO)从2美元上升到54美元等。

而特斯拉从400多美元上升到2500美元,然后1股分拆变5股,分拆后的股价又上升到接近600美元,如果没有分拆的话,就是等于3,000美元一股了。差不多跟Amazon的股价一样了。

这使到Tesla的首席执行员 Elon Mask 的财富也水涨船高,现在他的财富已经超越微软的比尔盖茨,成为了全世界第二最富有的人,他目前的财富是1,280亿美元,只是排在Amazon创办人 Jeff Bezos 之后, Jeff Bezos目前的财富是大约1,860亿。

巴菲特指数(Buffett Indicator)

巴菲特指标也叫Wilshire指标,是指美国股票市场总估值与GDP比率的一个对比。 股票市值占GDP的比率的计算是非常简单与直接,巴菲特当然不是第一个或唯一一个使用它来评估市场价值的投资者。

他的名言来自2001年《福布斯》(Forbes)文章,其中巴菲特讨论相关的投资策略。

buffett indicator

 

在2020年巴菲特指标为:

  • 美国市场总值:$ 44.0 Trillions
  • 当前(预估)的GDP:$ 21.4 Trillions
  • 巴菲特指标:203%

根据巴菲特治标所显示的比率,我们可以看到目前这两者之间的分歧是美国有史以来最大的。股市与当前经济状况持相反方向。

美国GDP已降至负31%的年化增长率,这个降幅基本上等同于大萧条。(在1929的大萧条期间,GDP下降了30%。)

而且目前美国还有1,260万人正在面临失业。

超级乐观的投资者

很多在股市投资的投资者到现在都非常的乐观,他们觉得美国的股市还可以持续上升一段很长的时间。

但是我们要知道的是,以现在的普遍股市价格来看其实一点都不便宜。做个比例,如果你要购买整个美国的股票市场,那么你所需要付出的价钱几乎是美国GDP的2倍。试问你愿意吗?

巴菲特说,当威尔什(Wilshire)指数超过100%时,您应该感到不安。而现在更是超过200%,你是不是应该感到非常不安与担心呢?

从这个指数我们就可以知道美国股市与真正的宏观经济现实之间的距离相差有多远。

股市与经济严重脱钩

目前可以看到股市与经济的鸿沟不断的扩大。这对于未来的的经济并不是一个好现象。

gap1

从这个图我们可以看到经济在往下走,但是股市却在往上升,从而形成了越来越大的鸿沟。

gap2

如果要股市处在比较健康的水平,那么经济就要有所好赚。如果经济变好了,GDP上升了,那么股市与经济的鸿沟就会缩小。

gap3

而如果经济持续没有好转,还一直恶化,那么股市不可能一直向上升。迟早都会做出调整以反映真正的经济状况。

标普500股价膨胀

美国最大的500家公司,俗称 标普500(S&P 500),这些公司10年经通货膨胀因素调整后的平均收入为16, 而投资者愿意为每股价值1美元的公司支付31美元。 这意味着现在投资者愿意以历史购买价的两倍来购买这些公司。

新冠疫情“免疫”

最近的美股大涨的其中一个原因就是投资者们对疫苗有信心。虽然Pfizer 和Moderna宣布他们的疫苗又超过90%有效,但是疫苗的推出时间还是不确定。

尽管前世界包括美国受COVID-19感染的人数在不断增加,但美国股市仍然破了新高。 投资者似乎对COVID-19所带来的伤害免疫了。 因此,很多人认为未来大型股市崩盘的机会并不大可能发生。

但是大家要知道的是,现阶段的疫苗并不是百分之百完全有保障的。现在所有的疫苗都还只是处在测试的阶段。接受测试的人群其实也不是很大。所以可预见的是这些公司还需要更多时间来做更大规模的测试。

而在做了大规模的测试之后,疫苗的有效率是不是还是可以达到95%,或是接受测试的人群会不会出现副作用,这些都还是不得而知。

而就算通过了第三阶段得测试,我们还要知道当局需要多久时间才会获得食品和药物管理局(FDA)的批准?在获得FDA批准过后,又需要多长的时间才能够批量生产?量产过后,又要多久才能让全世界的人获得疫苗的注射?

疫苗的储存和运输也是一个问题。而且疫苗是需要分两次注射才有效。只是注射一次是不会让人们的身体产生抗体的。那要完成注射这两针需要用多长的时间?过后要多久身体才会产生抗体?

所以中间是有很多的不确定性。

人类与病毒之间的战争,注定是一场持久战。猜测在未来的3到5年内,新冠病毒将表现出症状轻微或没有症状。

量化宽松政策

问题在于股市的增长不是因为经济形势好转,而是因为美国的量化宽松政策。国家不停的印钞票,不停的向人民撒钱。当人民从政府那里获得他们的刺激资金,他们就将这些钱投入到股市中, 从而提升了股市。

我们需要知道的是在美国股市的投资者当中,散户投资者只占了20%,而80%的投资者都是投资机构。这些投资机构通常都是根据控制美国经济的美国联邦储备局定下的方向来购买股票。

当联邦储备局将银行利率降到0%时,就会促使很多人把钱从银行拿出来,去找其他可以提供他们更高投资报酬率的管道。

而当联邦储备局印更多的钱注入经济,这些投资机构就会认为经济将会很快好转。而经济好转就意谓着股市将会上升,所以他们就会把更多的钱注入股市。

联邦储备局已经注入了3万亿美元的资金。并且,当局已经说了,如果需要,他们准备在将来印更多的钱。

在联邦储备局这么讲后,投资机构更是有足够的信心继续投资并继续购买股票,即使是在这种经济不景气的环境下。

但是,从经济角度来看,联邦储备局是不可能一直不断的印钞票的。如果一直这样,那么到最后,那“看不见的手”将会自动为美国进行一些调整。

如果他们继续印不计其数的钱,那么美国可能会像津巴布韦那样,最终演变成疯狂的通货膨胀。津巴布韦最终发行了一张天文数字的100万亿元的钞票,但是如果兑换成美元,它仅值40美分。

总结

疫情期间所造成的经济危害和损失,会不会在疫情结束后它的后遗症开始显现呢?他会不会使全球的经济低迷一段时间呢?这个也是我们需要考虑的。

一般来说人们通常会想,如果经济好转,股市就会上升,而如果经济恶化的话,股市就会下跌。

有些人提出说公司的股价大概等于它的未来现金流量折现总和。简单来说就是把公司未来可能的收入都预测算进现在的价格内。

所以如果公司未来有好的经济发展,这自然将提升公司的平均股价,好让商业市场的大饼更大。 相反的,经济萎缩使股价下跌。因为意味着整体大环境销售下降,导致公司消耗现金收入却没有增加。

你们觉得股市会继续上涨还是很快将要回调呢?

南源朔胶(BPPLAS) 股票分析

大家好,今天要跟大家分享的算是一个比较冷门的股票,平时也没有什么人会注意到它。这只股票就是BPPLAS(5100) 。

BPPLAS Company

南源朔胶是一家塑料包装(Plastic Packaging)公司。这间总部坐落在柔佛州峇株巴辖(Batu Pahat)的上市公司成立于1990年。

BPPLAS的主要创办人有三位,分别是·Mr Lim Chun Yow, Mr Tan See Khim 和·Mr Hey Shiow Hoe.

co-founders

Mr.Lim和Mr.Tan是Mr.Hey的Brother-In-Law,算是另一类型的家族生意。3名创办人在他们还是27-28岁就创办这家公司,非常不简单。

以上3位都是是BPPLAS创办人,同时也通过LG Capital Sdn Bhd间接持有公司股份。

这里列出公司董事会里面的主要人物

Board of directors

Board of Directors
1. Mr. Tan Hock Hin
2. Ms. Tan Ming-Li
3. Mr. Lim Chun Yow
4. Mr. Lim Kim Hock
5. Mr. Hey Shiow Hoe
6. Ms. Chuah Sue Yin
7. Mr. Tan See Khim

公司主要业务

该公司的业务主要分为伸缩膜部门及吹膜部门。伸缩膜为一种类似食物塑料包装的聚乙烯(简称PE)膜,但具超强的伸缩度,抗穿刺及负载保持。其是一个适合在运输,储存及存货时用于单元化,固定及保护托盘货物。另一方面,吹膜是一个可根据规范精心转变成塑胶袋的膜,

stretch films

公司主要生产的铲品包括了

  • 拉伸膜(Cast Stretch films)
  • 覆膜(Lamination films)
  • LDPE收缩膜/袋(LDPE Shrink films/bags)
  • 农业和建筑膜(Agriculture and Construction film)
  • 货盘盖和航空货运单(Pallet cover and air cargo sheet)
  • 聚乙烯和聚丙烯服装包装袋(Polyethylene and polypropylene garment packaging bags)
  • 特殊坡度切割衣架孔塑料袋(Special Slope Cutting Hanger Hole Polybag)
  • 防紫外线和防静电塑料袋(UV protection and anti-static polybag)
  • 重型麻袋(Heavy Duty Sack)
  • 工业大型内胆袋(Industrial Jumbo bag liners)

其主要成本为原材料(81%)、其他(6%)、员工成本(5.5%)、物业账单(4.5%)以及机器与设备(3%)。该公司主要的原材料为低密度聚乙烯(简称LDPE)及高密度聚乙烯(简称HDPE), 其90%的原材料都是从国外进口的。

市场

BPPLAS有很广的市场,当中包括马来西亚,韩国,日本,东盟,澳洲,中东等。

而3大市场马来西亚,韩国,日本占有的份额多达60%,是Bpplas主要收入来源。Bpplas有很广的市场,当中包括马来西亚,韩国,日本,东盟,澳洲,中东等等,而3大市场马来西亚,韩国,日本占有的份额多达60%,是Bpplas主要收入来源。

南源塑胶的出口主要是以美元计算,接下来是新币及欧元。该公司的外国客户主要是分销商而其本地客户主要为最终消费者。

其25%的营业额来自于其首十位客户,但鉴于其业务根据月度、或更季度报价营业,该公司未持有任何长期合约。

然而,其与一些客户已做了10年多的生意且通过参观彼此的工厂,一般上一直维持着良好的关系。

此外,其包装产品很大程度上取决于客户的需求,例如,有些客户需要摩擦力较强的包装以方便叠放。因此,尽管曾经与其他供应商做过生意,其客户依然回归该公司。

业绩

financial 2015-2019

从这个图我们可以看到, BP Plus 的整体业绩是很不错的。公司每年都赚钱。营业额也有逐渐的增加。而公司每年的股东报酬率都有超过10%,除了2017年。这也可以看到管理层是有好好的利用公司的资源去为股东赚取更多的利益。

在流动资金方面,公司有非常小心的管理其债务到期情况。同时谨慎的经营现金流量和资金可用性,以确保能满足融资,还款和挪用资金的需求。

10 year cashflow

从图表可以看到,公司有维持足够水平的现金,以满足其营运资金需求。

公司目前拥有 RM 84 million 在手,也没有任何的债务。因此,它算是一家净现金公司。此外,该公司也有努力将可用的银行贷款,维持在相对于其整体债务状况而言合理的水平。

10 year financial chart

这是公司从2010年至2019年的财务报表。可以看到公司在这10年都是有盈利的。虽然有些年份赚幅会低一点,但是没有亏损过。

10 year price chart

这是 BP Plus 近10年的股价走势图。在2016年时,股票曾经上到RM2.00,而在2020年三月新冠疫情而整体股市下跌时,这只股票也下跌到RM0.60。但是11月尾时已经上升到RM1.50的价位了。在RM1.50的价位,它的本益比还不到10,所以可以说股价还是有点被低估的。

目前有不到5%的机构投资者持有BPPLAS的股票。 这显示有些基金将BBPLAS公司视作他们的投资目标,但是还是有很多的基金并没有去注意这家公司。

所以BPPLAS可以说是一家比较少人提起的股票,平日在股市的成交量都不是很高,而研究它的人也不多。

如果公司的业务能继续的发展壮大,我们将会看到更多机构将会开始购买这只股票。 当一些大型机构想要购买某些股票时,我们就会看到那只股票的价格上涨。

其他同行

除了BPPLAS, 其他同行的上市公司还有SCIENTX, TGUAN以及SLP等。

以目前的市值来看

  • SCIENTX: RM 6,171 millions
  • TGUAN: RM 1,035 millions
  • SLP: RM 296 millions
  • BPPLAS: RM 287 millions

从中可以了解到,BPPLAS现在市值只有RM287 millions,规模算是同行当中最小的。

该不该投资?

现在就让我们来看看BPPLAS值不值得投资?

显著的持股

我们所收集到的数据显示,LG资本有限公司是第一大股东,拥有43%的流通股。 第二和第三大股东分别是See Tan和Chun Lim,他们各自持有约9.3%的流通股。此外,我们发现,其中2位最大股东就持有52%的股份。

这表明这些内部人士在公司中拥有显著的个人股份,他们还分别拥有高级执行官和董事会成员的头衔。因此公司就会尽力的把生意做好。毕竟公司赚越多钱,他们也可以从中受惠。

派息大方

此外,最吸引笔者的还是BPPLAS是一家派息大方的公司,公司有着至少40%的Dividend Payout Policy。2015年派发了历史新高的8仙的股息,而2019年的股息也有6仙。而且过往10年的平均Dividend Payout ratio 都超过50%。

dividend payout

所以如果你是一位喜欢获取股息的投资者,那么BBPLAS就是一个你可以考虑的公司。

外汇因素

BBPLAS 现在得益于马币兑美元的贬值,从而提高了他们的盈利。但是未来如果有任何汇率波动,就很容易影响到公司的赚益。

保守的管理层

阅读了公司的财报之后,可以感觉到管理层做事非常低调和保守。他们守着固有的生意模式,不随意新建厂房或扩张生意,因此近几年的营业额都没有很大的增幅。

虽然包装行业在 2018 和 2019 年面临了一段时期的低潮期,但BPPLAS的盈利表现并没有太大的影响,公司还是盈利的。

而管理层做事保守,但是基于良好的财务业绩,有吸引力的估值以及乐观的技术前景,BPPLAS可能是一只适合你长期投资的股票。

PPHB大众包装股票值不值得买?

大家好,今天想跟大家分享关于大众包装这家公司, 看看这家公司值不值得投资。在这里只是跟大家分析这家公司,并没有任何买卖建议。最重要的是你必须做自己的功课,并且要有独立思考的能力。自己分析过后,才做出投不投资的决定。

PPHB logo

大众包装控股有限公司, Public Packages Holding Berhad, 成立于1976年,是一家包装供应商。 多年来,它已显着成长为成为马来西亚的其中一个市场领导者。 在这期间,公司也已将业务扩展到新加坡,菲律宾,印尼,泰国和中国。 虽然在欧洲和美国也有业务,不过却很小,只占了总营业额的不到1巴仙。

PPHB 是在1991年开始在吉隆坡证券交易所上市。公司主要的经营由四个部分组成,分别是:投资,制造,房地产和贸易。而在2019年,PPHB也进入了酒店业。

在制造领域,它制造和零售瓦楞纸箱,纸制品,包装材料,礼品和展示盒。它在马来西亚和新加坡都有业务,而来自马来西亚的收入最高。其制造部门产生了大部分收入。

pphb business chart

从图里我们可以看到

  • 制造的部分占了总营业额的91.4%
  • 贸易,设计和销售 占了5.5%
  • 酒店业务占了3%
  • 而房地产投资只有0.1%

Quarterly report

这几个季度,大众包装都交出了不错的成绩单。这得归功于低廉得原料价格。如果不是因为新冠疫情迫使许多公司在行动管制期间都无法运行得话, 我看大众包装的业绩就不至于有所下降。

大众包装最主要的原料就是纸,而纸的原料就占了总生产成本的60%。 国内生产瓦楞原纸的主要原料是回收的废旧纸箱,这些废旧纸箱会再循环制作成纸卷。

而这些废旧纸箱的回收价格,已经从今年年头最高的一公斤RM0.35,下滑到今年年尾最低的一公斤RM0.13。废旧纸箱回收价低了,制作出来的纸卷就便宜了,这对瓦楞纸箱制造商来说是好事,因为他们可以用较便宜的价格买进纸生产出来的瓦楞纸箱就可以获得较好的利润。

所以,只要原料价格低廉,厂家没有拉低瓦楞纸箱的销售价抢夺市占率。这样公司的业绩就会一上升,直到废旧纸箱的回收价反弹为止。

关于这个企业

这是一个典型的华人家族企业。

pphb annual report

从公司年报里我们可以了解到公司核心管理层都是郭氏家族在管理,同时管理层也是最大股东。这对小股东来说是一件好事,因为管理层在他们的公司里拥有越多的股权,就代表他们比较会去为公司着想,为公司赚钱。当公司赚得多,他们也获得最多的利益。

主要资产

我们可以说PPHB 是一家稳打稳扎的做着传统生意的上市公司。同时也是一间重资产公司。 它主要的资产是土地,厂房,机器等非流动资产。

公司业绩

这里我整理了几个图,以便让大家可以更容易了解大众包装的业绩。我所整理的是从2007年到2019年的一些重要数据。现在就让我们看看这些数据。

PPHB historical chart 2007-2019

这个图表的数据是从2007年到2019年,当中有包括营业额,净利, 流动资金,股价,每股赚益,本益比等的数据。从中我们可以知道说这间公司的整体表现其实还蛮不错的。

pphb revenue

从这个营业额图表中,我们可以看到,公司的生意每年都有逐步的上升。公司的营业额已从2009年的一亿三千六百多万,上升到2019年的两亿零三百多万。

  • 2009年131,667,000
  • 2019年203,877,000

pphb profit after tax

公司的税后盈利也是每年不断的上升

pphb earning per share

公司也每年取得正数的每股盈利。我们可以看到,在纸原料处在比较低价的年分,大众包装就会赚取比较好的每股盈利。

pphb historical price

至于股价, 在这里我准备了公司在2007年到2019年共13年的股价表现。我们可以看到,这只股票的股价在2010开始就有慢慢的上升。

10 year price history

在2019年1月的时候,这只股的股价是处在RM0.49,而在2020年2月的时候,它竟然上到RM1.39的高点。

那如果你在7年前买入PPHB,当时的股价只是RM0.20,然后在2020年2月时的RM1.39卖出的话,你的赚益就有7倍之多。

不过因为新冠疫情的爆发,所有股票在3月的时候都出现了大跌,PPHB也无可避免的下跌了许多,现在已回落到RM0.66。

在PPHB的股价处在RM1.39时,它的市值有去到接近3亿马币。而目前已回到大概1亿两千万左右。以这样的一个市值,在马来西亚的上市公司之中只能算是一只小型的股票,也因此没有什么人会注意它。

原料价格低迷

当纸价下跌时,我对PPHB有所关注。纸价下跌意味着纸张制造商的收入将减少,但是使用纸张的产品制造商将立即受益!而PPHB就是当中的受益者。

PPHB生产所用的纸张原料可能还是在2019年9月初购买的纸价存货,当时纸的价格仍然很高,从而影响了其2019财年第四季度的收益。

PPHB的营业额增长得较慢,但利润率(margins)却在便宜的原料中受惠。而好现象是,PPHB是净现金公司,所以绝对可以在危机中生存。

在目前,纸张价格仍然低迷。因此,2019年PPHB可以把它们的利润率保持在11.6%,而2018年为9.6%,2017年为8.7%。

PPHB进入酒店行业

在此之前,PPHB已通过合资企业参与房地产投资。它所投资的地产是位于CMART Nibong Tebal及其周围的商店。而在2019年,PPHB也扩展了另一个业务,那就是进军酒店业。

它的酒店是位于被列入世界遗产槟城乔治市,是一个极具战略性的地区。住在酒店的旅客可以步行即可到达轮渡码头和那里的著名历史遗迹。这家拥有162间客房的四星级酒店名为“ The Prestige”,于2019年6月开业。

根据其2020年第二季度的财政报告,酒店部门录得亏损。营收是RM3,087,000 但是亏损却是RM1,364,000,因为行动管制的缘故,所以酒店生意面临亏损。

而新冠疫情差不多肆虐了一年,酒店业是其中一个受到最大冲击的行业,所以我并不看好酒店能为PPHB带来什么好的营收。

关于把业务扩展到酒店业,并不是所有人都看好。有一些股东就不喜欢这种多元化的业务,因为他们觉得这个跟公司的核心业务没有关联,公司也没有这方面的经验。股东认为如果把这笔钱用来发展核心业务的话会更好,从中可以获得更好的回报。

你认为呢?

值得买入的理由

现在就让我们来谈谈值得和不值得买入这只股票的理由:

  1. 目前纸价低迷,所以成本得以降低,利润得以持续增长。
  2. 管理层也是最大股东, 所以会想办法为公司赚取最大的利益。因为公司赚钱,管理层自己也赚钱。
  3. 公司的净现金很多。在2019年的年报里,可以看到公司有多达5千多万的现金。
  4. 而同时间它的债务却很少,它的资产负债率已从2018年的0.51 降到2019年的0.39倍。算是一个低负债的公司。

不值得买入的理由

讲了值得买入的理由后,现在让我们谈谈不值得买入的理由。

  • 第一个就是公司很少派发股息。公司在近10年里只发放过2次的股息。所以如果你是想每年都收到股息的投资者,那么这只股就不是你的理想投资股票了。
  • PPHB所做的是一个传统行业,入行的门槛很低,所以竞争也非常激烈。除了PPHB, 还有许多其他的同性质的上市公司如 ORNA 和 MUDA等,所以一不小心生意可能就会被其他竞争者抢走了。
  • 还有就是刚才讲的,大众包装进入非核心业务,如投入酒店业和房地产,让人觉得它并没有专注在自己的主要业务上。
  • 还有就是它公司的网站好像没有什么更新,会让人觉得公司不注重网上生意。网站的也是建立品牌的一个重要的环节,如果没有做好来就让人觉得这间公司不注重自己的品牌。

总结

最后, 很多人对这家公司很有信心。他们相信在未来几年,公司的收入和利润将继续增长。

你也可以从PPHB的财务摘要中看到,公司在做着积极的销售,而运营成本也逐渐在削减中。公司在几个季度的开销都有所下降,就是他有把他的成本控制到非常的好。开源和节流同时进行, 如果做的好,公司将获得很好的利润。

总的来说,PPHB是一家稳定的公司。但是你不要期望公司会有任何大幅增长或派息,因为它在这个竞争激烈的行业中没有很强的护城河。