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AAX惊传上最大的亏损246亿令吉 未来命运难以预料

不知道AAX刚出炉不久的业绩有没有吓了大家一跳,因为最新季度的报告显示公司的净亏损竟然高达 RM 246亿,就是每股亏损593.7分。这个业绩也是 AAX上市以来最大一次的亏损。

246亿是什么概念?我们要知道的是AIRASIA的总市值才39亿而已,而246亿就等于AAX在一个季度就亏了6家AIRASIA. 要知道AIRASIA是用了好多年才把公司的市值增加到39亿。

而且就算AAX在疫情期间停航,也不应该造成如此巨大的亏损啊。到底是发生了什么事情呢?

从季报了解事情真相

让我们现在从AAX所公布的季度报告去看看是什么原因。

other operating expenses

从最新的季报来看,AAX在它的航空业务上的亏损其实并不多,只有不到一亿,那为何会说他亏损了246亿呢?

再仔细看看这个季报就会知道原来真正的亏损部分是来自other operating expenses.

AAX拨备了 238 亿来作为支付给债权人的款项,这个准备金是根据债权人合同条款而必须准备的。

简单的说这是 AAX 和飞机的出租方在谈论取消掉原本的租凭协议所作出的开销拨备,但实际上公司还没有支出这笔费用。

在报告的 Note 5 里有解释到这个238亿是假设公司倒闭了,AAX所需要赔给债权人的钱。但是如果成功完成债务重组的工作后,就不需要还了。

目前法院已经允许AAX把债务重组的限期延长至2022年的3月。而AAX将召开债权人会议,以及在12月时向高庭汇报进展情况。

AAX 在该季度的手头上仍有 RM 68.4 Million 左右,但是这一点钱是不够用的。因为占公司主要开销的地方就是支付租凭、债务和利息。而AAX手头上的这一点现金就只能维持非常短的时间而已.

那如果AAX债务重组失败的话,很有可能公司就会宣布破产。所以这几个月对AAX就非常的关键。

老板早有准备

不过 AIRASIA的老板东尼( Tony Fernandez)好像在很久以前就预测到今天的这个局面,他也早早已经为今天可能发生的局面预先做好了准备。

我们知道说AIRASIA和AAX的差别就在于AIRASIA是负责本地航线,而AAX则是负责国际航线。

真正让AIRASIA赚钱的是本地航空,本地航空的商业模式是建立在短程航线基础之上,因为本地航线时间短,一天可以来回好几趟。乘坐率时常都是满座的现象,这样可以提高机组人员和飞机的利用率来有效降低运营成本, 这是为AIRASIA制造现金的奶牛。

而国际航线就不一样,它的航行时间长,乘客会比较注重舒适度和安全,所以通常会选比较舒适,座位比较宽敞,飞机比较安全的航空公司。

那你现在可能会问,既然国际航线都不能赚钱,为什么airasia还要去做呢?

因为AirAsia在本地航空发展成熟之后,就开始想要拓展它的航空王国。东尼想到他可以充分利用AirAsia的航线网络、销售渠道、基地维修设施等既有资源优势来开拓市场,这样AAX的成功率就应该会大大的提升。

而且,打开国际航线还可以为AirAsia进一步的打响名气,只要名气一打响,那AAX可就可以赚大钱了。

并且,东尼也不是没有想到如果计划失败了,他会怎样呢。东尼早在把AAX搞上市之前就想好了 那就是把国际航班跟本地航班分开,这样如果AAX有什么事情发生,也不会拖累到AIRASIA。

air asia x 10 year stock price

AAX自2013年上市以来,基本上每年都在亏钱,股价从上市RM1.25跌到今天的少过1毛钱。

股价已经跌了超过90%,而且还做过一次附加股。股价从来没有上升过,还一路下跌,这个跟YTLPOWER有得比。对长期握着AAX股票的股东来说,心情一定很沉痛。

可能老板就是预料到会有这样的事情发生,所以才把AAX拆开来个别上市。

在2018年,AIRASIA将它之前买的所有飞机给卖掉,转为租飞机。老板说是因为飞机是公司的非核心资产,他们很早就在计划着把飞机给卖了。AIRASIA想要专注的是在执行新的数字化战略,以及从事可以产生高价值的资产。

当AIRASIA把飞机卖了之后,它也把所获得的现金转成股息发放了给股东。当时一共发了两次特别股息,分别是40分和90分。

而身为最大股东的两位老板东尼和嘉玛鲁丁,当时他们手上握有32.18%的股票,因此他们两人共拿了大概14亿的股息。

如果最坏的情况出现,就是AAX和 AIRASIA最终都倒闭了,两个老板也还有一笔钱留着。东尼当初只是以RM1.00就买下了AIRASIA,当然当时他也需要扛起公司欠下的几千萬債务。不过经过了这么多年的努力,AIRASIA也已经让东尼赚了很多钱。

现在虽然AAX正处于非常时期,最终能不能达致债务重组还是会面临破产还是未知数,但是AIRASIA应该还是会有希望的。毕竟这是东尼的心血,他不可能轻易的放弃他自己抚育成长的公司。

拓展其他业务

AIRASIA目前也在积极的多元化它的业务,他们不想只把业务都集中在航空业里,毕竟一个疫情也让公司看到了这个行业的危机,除了已有的TUNE HOTEL, TUNE TALK, 和 TUNE PROTECT, 公司也开始通过他们的客户网搞网络钱包BIGPAY,同时也开始策划进军外卖业务等等。

如果公司成功多元化,就可以减少过于依赖航空业务来赚取盈利的风险。

和 AIRASIA比起来,AAX 由于专注的是长途航空,并且会涉及到跨境,因此要反转它的业务不是短时间就能做到的,而且公司自从成立以来就没有赚过钱,经过这次疫情之后,东尼还会不会想留着这个烫手山芋还未可知。

aax low to high price

我只知道的是,在短期内这只股票很难走出来,而且他的历史表现已经让我们看到长期持有这只股票是没有看头的。对投机者来说,他们还是愿意赌一把的,就像2020年AAX也曾经掉到RM0.03, 当它再2021年3月上到RM0.11时,也是涨了3倍多。所以对投机者来说这样的赚利还是超级不错的。

但是如果你是价值投资者的话,研究过后你应该会觉得这只股不值得一投吧?

 

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